Российский финансовый рынок столкнулся с острым дефицитом ликвидности в китайской валюте. 16 марта индикатор RUSFAR CNY взлетел до 13,68% годовых, достигнув пиковых значений с ноября 2024 года на фоне сокращения экспортной выручки и ажиотажного спроса со стороны заемщиков.

Стоимость привлечения юаней за неделю выросла сразу на 7 п. п. Ситуация резко контрастирует с относительным спокойствием 2025 года, когда ставки держались на околонулевых уровнях. Нынешний перекос эксперты объясняют «эффектом накопления»: в конце прошлого года российский бизнес и государство активно занимали в юанях, пока это было дешево.

Спрос на займы и падение выручки

По оценке руководителя аналитического сервиса банка «Зенит» Владимира Евстифеева, с октября корпоративный сектор привлек через облигации более 16 млрд CNY, а еще 20 млрд CNY в декабре занял Минфин. Несмотря на возможность расчетов в рублях, компании массово конвертировали средства в валюту, чтобы застраховать риски.

Параллельно с этим приток валюты в страну сократился. В феврале чистые продажи юаней крупнейшими экспортерами упали до $3,5 млрд — это в три раза меньше показателей аналогичного периода прошлого года. Ситуацию усугубило решение Минфина приостановить продажи валюты в рамках бюджетного правила. Глава ведомства Антон Силуанов ранее допустил, что правила могут быть ужесточены, чтобы снизить давление на рынок.

Прогнозы по курсу и ликвидности

Аналитики отмечают, что в отличие от долларов и евро, которые раньше можно было свободно занять в западной финансовой системе, юани поступают в Россию почти исключительно через торговые каналы. Китайские банки при этом практически не предоставляют ликвидность российским контрагентам напрямую.

На фоне дефицита курс китайской валюты 16 марта закрепился на уровне 11,82 руб./CNY. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев полагает, что в ближайший месяц курс может преодолеть отметку в 12 руб./CNY. Тем не менее, главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает временного облегчения: рост цен на нефть до $100 за баррель из-за блокировки Ормузского пролива со временем увеличит приток экспортной выручки и собьет аномально высокие ставки.