Мировой рынок облигаций по итогам прошлого года достиг $109 трлн, а в ближайшие два года потребность в заимствованиях вырастет еще на 7%. Согласно отчету ОЭСР, в 2026 году правительства и корпорации привлекут около $29 трлн, причем львиная доля средств пойдет на покрытие старых обязательств в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

Дорогая пролонгация и риски рефинансирования

В 2025 году объем выпуска суверенных бондов в развитых странах составил $17 трлн, а в следующем году показатель может обновить исторический максимум. Главная причина долговой гонки — необходимость перекредитования. По данным ОЭСР, на рефинансирование сегодня приходится около 80% всех новых размещений.

Обслуживание задолженности остается дорогим: средняя доходность 30-летних бумаг в развитых экономиках поднялась до 4,1%, а премия за срок по десятилетним облигациям достигла максимума за десятилетие. Чтобы снизить текущие расходы, власти все чаще выбирают краткосрочные инструменты. Это создает риски для финансовой устойчивости в будущем:

• в развивающихся странах более трети облигаций нужно погасить в течение трех лет;
• в государствах с низким уровнем дохода этот показатель превышает 50%.

От спасения экономики к инвестициям в ИИ

По прогнозам экспертов, отношение госдолга к ВВП в зоне ОЭСР вырастет до 85% к 2026 году. Если в прошлые десятилетия заемные средства направлялись в основном на ликвидацию последствий кризиса 2008 года и пандемии, то теперь цели меняются. Аналитики полагают, что долговые рынки станут ключевым инструментом для финансирования оборонного сектора, инфраструктуры и технологий искусственного интеллекта.

На фоне общего роста заимствований сегмент «устойчивых» облигаций показал небольшое охлаждение. В 2025 году компании и государства выпустили такие бумаги на сумму около $1 трлн. Несмотря на символическое снижение год к году, этот объем все равно вдвое превышает показатели пятилетней давности, подтверждая долгосрочный тренд на экологическую и социальную повестку.