Аналитики УК ПСБ представили обновленные макроэкономические сценарии, допустив радикальное смягчение денежно-кредитной политики в случае снятия санкций. По словам управляющего директора по инвестициям Николая Ряскова, позитивный прогноз предполагает падение ключевой ставки до 7%, хотя базовым вариантом остается уровень 13%.

Эксперты оценивают вероятность базового развития событий в 40%, в то время как на оптимистичный и стрессовый сценарии приходится по 30%. Как отметил Николай Рясков, Банк России начал подавать «голубиные» сигналы, обращая внимание на краткосрочные индикаторы инфляции, которые ранее не считались определяющими. Это заставило аналитиков пересмотреть прогнозы в сторону более быстрого снижения стоимости заимствований.

Три сценария развития экономики

В базовом варианте УК ПСБ ожидает пять раундов снижения ставки по 0,5 п. п. в течение года. Индекс Мосбиржи при таком раскладе может вырасти до 3150 пунктов к декабрю. Однако компания подготовила и альтернативные расчеты:

• Позитивный сценарий: предполагает приток внешнего финансирования и отыгрыш инвесторами снятия санкций. В этом случае ключевая ставка может упасть до 7%, ВВП вырастет на 3%, а рубль укрепится до 70 за доллар.
• Стресс-сценарий: вызван геополитическим тупиком и спадом мировых рынков. Здесь ставку прогнозируют на уровне 18%, инфляцию — 10%, а индекс Мосбиржи может обвалиться до 2000 пунктов.

Риски и факторы неопределенности

Основными угрозами для реализации прогнозов аналитики называют медленное торможение инфляции и отложенный эффект жесткой политики, который мешает компаниям инвестировать в основной капитал. Дополнительным фактором неопределенности выступает решение Минфина приостановить операции по бюджетному правилу в марте из-за пересмотра цены отсечения на нефть.

Напомним, что на заседании в феврале Банк России уже снизил ключевую ставку до 15,5%. Регулятор рассчитывает, что устойчивая инфляция вблизи цели в 4% сформируется во втором полугодии 2026 года.