Налоговые реформы последних лет помогли снизить зависимость казны от нефти и газа: к 2029 году доля этих доходов упадет ниже 16%. Однако финансовую устойчивость подрывают растущие расходы, которые в 2026 году достигнут 48,5 трлн рублей. В структуре трат социальные обязательства уступают место оборонным нуждам, а выход бюджета на баланс, по прогнозам аналитиков, сдвигается к концу десятилетия.

Ситуация на рынке облигаций федерального займа стала критической. Расходы на обслуживание долга уже достигли 3 трлн рублей, вытесняя частные инвестиции. Поскольку спрос со стороны розничных инвесторов падает, а пенсионные фонды не способны покрыть потребности Минфина в 100 млрд рублей еженедельно, государству приходится занимать под 17% годовых. Чтобы удержать рынок, ведомству предстоит увеличить долю краткосрочных бумаг и инструментов с плавающей ставкой, так как чистые заимствования уже выросли до 2,5% ВВП.